【熱點聚焦】無基建不復蘇 增速還有可能繼續放緩：8月工業增加值同比增速意外回落至6.9%，發電量同比-2.2%的負增長，大幅低于一致預期。一方面緣于去年同期高基數，另一方面緣于經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善，但仍不足以拉動經濟。1-8月固定資產投資回落至16.5%，房地產投資繼續下行，穩增長力度減弱和制造業投資放緩拖累固定資產投資。分項看，房地產投資同比增速繼續回落至13.2%。庫存高，銷售難，融資約束趨緊，促使房地產投資增速不斷下行，房地產銷售仍未見底，未來還有下行空間，預計年底房地產投資將逐步放緩至10%左右。隨著經濟政策轉向“促改革”和“調結構”，8月財政支出和定向寬松力度減弱，基建投資增速暫緩。房地產投資和基建投資下行不足以“托住”產能過剩的制造業，制造業投資進一步放緩至14.1%。我們一直強調無基建，不復蘇。未來房地產投資仍有下行空間，隨著近期人民幣大幅升值，外需改善亦沒有增量，而制造業深陷產能過剩泥潭難以主動加杠桿，經濟只能依賴基建托底。如果不繼續采用定向寬松措施穩住基建，經濟增速還有可能繼續放緩。河北鋼鐵將控股全球最大鋼貿商 交易額約4億美元：中國產量最大的鋼鐵企業河北鋼鐵集團將控股全球最大的鋼貿商瑞士德高國際貿易控股公司，交易金額約4億美元左右，正式協議可望于年底之前簽署。河北鋼鐵集團總經理彭兆豐近日在2014中國鋼鐵技術經濟高端論壇對網易財經透露，河北鋼鐵集團將收購瑞士德高股權，最終控股51%-52%左右，該項投資在待到政府部門同意后可望于年底前簽署正式協議.此前在2013年3月份，河北鋼鐵曾通過旗下唐鋼付出7800萬美元參股瑞士德高國際貿易控股公司，占有10%的股份，成為公司第二大股東。根據彭兆豐今天對網易財經透露，河北鋼鐵最新收購交易將花費約4億美元左右，從而完成控股德高公司。根據公開資料，德高公司創辦于1979年，是全球最大的獨立鋼鐵貿易商，在世界鋼鐵貿易及鋼鐵原材料輔助貿易中占據重要地位。近年來，河北鋼鐵與德高一直保持合作關系。16家上市銀行上半年核銷710億元不良貸款：從去年年底到今年上半年，隨著銀行業不良貸款逐步暴露及核銷力度的加大，市場對于其資產質量的恐慌情緒也得到了有效的緩解。銀監會副主席署名文章稱，隨著更多不良貸款的暴露，商業銀行也應當加快不良貸款核銷工作，盡量避免高撥備與高不良貸款并存，賬銷案存，輕裝前行。7月中旬，銀監會副主席閻慶民、銀監會主席尚福林曾先后表示，銀行業要加快不良貸款核銷的進程，加大不良核銷的力度。“由于上市銀行加大核銷力度，不良貸款的風險開始大面積釋放，現在市場上的情緒已經由恐慌到認同風險基本可控的狀態，風險是局部的而不是系統性風險正逐漸成為共識”，上半年16家上市銀行核銷不良貸款709.93億元，且多家銀行不良貸款核銷數量已經超過去年全年的總量。截至二季度末，商業銀行不良貸款余額6944億元，較上季末增加483億元。用電量18月首現負增長 多機構下調GDP增速預期：國家能源局發布數據顯示，8月全社會用電量同比下降1.5%，這是繼2013年2月以來18個月首次出現負增長。而且，與7月份相比，用電量出現負增長的省份上升到11個省，且降幅快速擴大。業內人士認為，在經濟換擋轉型時期，工業減速尤其是新興產業增長疲軟是此次用電量出現“負增長”的主因。中國經濟進入新常態，意味著經濟在今明兩年內增速還得繼續放緩，多家機構下調2014年GDP增速預期至7.2%，低于7.5%的政府全年目標，而用電量增速也預計降到5%左右。具體到各產業來看，除了第一產業延續回升態勢外，其他產業均大幅回落，其中城鄉居民用電增速降幅最大，同比下降5.7%，而第三產業和第二產業用電量增速則分別回落4.5和3.5個百分點，達到-1.5%和1.1%。此外，今年來，中國電力企業聯合會不斷調低用電量增速預期，“之前預計三季度用電量增速會在3%到4%，現在看可能只有2%左右，而全面增速預期也從之前的6%左右調低到5%左右。預計未來幾年，我國電力需求增速將保持個位數的增長。”如何看待全球第六次并購浪潮：全球正進入第六次并購浪潮，與此前五次并購浪潮不同，第六次并購浪潮的重心在中國，核心是技術轉移，帶動資本、品牌、渠道、管理、人才的全球轉移。對于這樣一次全球并購浪潮的來臨，并且重心還在中國，究竟會給中國帶來什么？中國又需要以什么樣的心態和準備去迎接這樣一次全球并購浪潮的來襲？諸多問題都需要各行業、各產業鏈上的人士去思考。近幾年來，中國涌現出一大批世界500強企業，不論是國企還是民企，其快速成長的經歷恰恰是通過技術革新、打通或占領渠道、擴大品牌推廣，以及進軍海外市場。正是因為這些企業抓住了核心要素并高效落實，才有了今天的企業規模與成就。如果說現在正是第六次并購浪潮來襲之時，那么中國企業家們的戰略課題將是：如何通過國際并購實現世界關鍵技術向中國產業的轉移，以及中國企業品牌和管理的國際化，在歐美經濟復蘇初期以最低的成本完成“播種”，同時大規模提升在中國市場本身的競爭力，在歐美經濟復蘇過程中完成從中國企業的此岸跨向國際商業帝國的彼岸。六部委出臺商品煤管理辦法 京津冀地區區別對待：從明年1月1日起，商品煤的銷售將趨于嚴格。近日，由國家發改委等六部委聯合制定《商品煤質量管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)正式公布，按照《辦法》規定，明年起商品煤中的硫含量要符合要求，對汞、砷、磷、氯、氟等指標也提出明確要求。而對于受霧霾天氣困擾的京津冀地區，在商品煤的銷售上，則使用了更加嚴格的指標，按照《辦法》要求，對于京津冀及周邊地區、長三角、珠三角地區，這些地區限制銷售和使用灰分大于等于16%、硫分大于等于1%的散煤，這一標準遠高于全國的標準。這應該是對于上述地區民用煤做出了比較明確的規定，但是由于民用煤銷售分散，其監管難度較大，具體效果還有待觀察。后期監管考驗著該辦法實施的效果，《每日經濟新聞》記者在采訪中發現，多數業內分析師對于該管理辦法實施后的效果并不看好。“我們本以為新《辦法》的發布，可以為當前煤炭市場脫困提供一定的利好因素。但現在看來，卻是一條利空的信息。”再看鋼價跌向何方：從中秋節后到目前的這段時間內，各地鋼價加速回落，根本不見反彈，由于成本支撐不足加上需求萎靡，鋼廠效益大增的行情是不會長久的，一旦市場預期出現變化，獲利資源就會洶涌拋售，加速鋼材市場價格回落風險。在以螺紋鋼價格為參考的鋼價跌破2800的現在，結合目前的最新市場變化，把握鋼價止跌時點,期待鋼價能出現中期底部，然后反彈是第一要務。在市場供需弱平衡的態勢，一旦鋼價走勢被打破平衡后,往往會出現大漲大跌的態勢，今年的鋼價走勢在悲觀心態的影響下，出現了持續下跌的形態，而從節后到日前，鋼材市場價格在大跌過程中似乎就沒有出現過像樣的反彈，最大的反彈也就200點左右這也是不正常的。隨著鋼材市場價格的短期企穩,市場心態目前也發生了積極的變化，跌無可跌已經成為市場對鋼價的判斷，既然市場底部已經逐漸出現，超跌反彈的預期也開始逐步影響市場，經濟沒有那么悲觀,需求還是有的，只能等待市場新的平衡出現后,價格反彈才會漸次展開，這個時候需要的就是耐心和信心。

      【鋼市綜述】本周(9.15-9.19)國內鋼材市場價格走勢出現了較為明顯的分歧，唐山地區鋼坯、帶鋼、型材、焊管、建筑鋼材等產品價格在鋼坯價格反彈的帶動下集體走高，而南方大部分地區建筑鋼材價格在周初期貨上漲、鋼坯走高的帶動下反彈，而其他地區建筑鋼材、全國的板材價格仍維持弱勢，尤其是北京地區螺紋鋼價格臨近周末跌幅較大。截至9月19日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到119.8點，比上周同期跌0.6點；蘭格鋼鐵長材價格指數達到121.3，比上周同期跌0.6點；蘭格鋼鐵板材價格指數達到117.3點，比上周同期跌0.7點。

       現貨方面，蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，截至9月19日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為2892元，比上周同期跌8元，比上月同期跌210元。國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為2964元，比上周同期跌8元，比上月同期跌210元。國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3063元，比上周同期跌24元，比上月同期跌249元。國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為3984元，比上周同期跌5元，比上月同期跌14元。國內10個重點城市20mm中板價格為3084元，比上周同期跌33元，比上月同期跌184元。

      【特鋼動態】不銹鋼：本周國內市場304冷熱軋價格小幅下跌。幅度為50-100元/噸。下游仍以按需采購為主，未見較大放量。步入九月中下旬，商家資金回籠、還貸壓力大，個別現貨庫存讓利銷售，優惠幅度比較大。美指大漲，倫鎳承壓再次回落，短期內鎳料價格有偏弱之勢，將在一定程度上打擊下游入貨心態。當前市場價格相對較低位，商家雖有心加速出貨，然終端需求有限，只好謹慎調價以應市。預計，短期內304不銹鋼價格弱勢震蕩運行。