上周鋼價先強(qiáng)后弱，總體跟隨期鋼前行；拉漲之后由于終端成交不理想，下半周商家回調(diào)整理操作明顯增加，部分地區(qū)鋼廠資源到貨增強(qiáng)也在影響當(dāng)?shù)匦星樽呦颍袌鲆廊蝗狈η逦姆较颉１局茕撌杏謱⑦M(jìn)入月底，價格又將如何走，需求基本面能否有改善？且進(jìn)入今天的行情討論。

一、上周（7.14-7.18）鋼市回顧：

國內(nèi)鋼市穩(wěn)中震蕩調(diào)整的格局尚在持續(xù)，總體表現(xiàn)為“長強(qiáng)板弱”；市場拉漲的激情逐漸冷卻，期鋼羸弱及需求釋放不足是主因。

1.1、市場漲跌：現(xiàn)期聯(lián)動，鋼價再現(xiàn)疲態(tài)

相較于此前商家對拉漲鋼價的積極回應(yīng)，上一周明顯弱了許多；市場價格在拉漲無果之后，對于利好的預(yù)期的狂熱逐漸冷靜了下來；明著拉漲報價，暗中讓利出貨，講究落袋為安，對市價的繼續(xù)反彈形成阻礙；加上現(xiàn)期貨鋼材品種聯(lián)動加強(qiáng)，隨著資本對期鋼的偏空操作增強(qiáng)，現(xiàn)貨鋼市也是疲態(tài)漸現(xiàn)。

一周以來重點(diǎn)城市代表性品種、規(guī)格的鋼材價格漲跌情況匯總；據(jù)市場監(jiān)測顯示，截止到7月18日（上周五），國內(nèi)五大品種鋼材的價格漲跌均現(xiàn)，幅度偏小。

1.2、成本：礦價沖高回調(diào)，成本壓力依然偏大

原材料市場窄幅震蕩，并無明顯的改變；進(jìn)口礦沖高回落，廢鋼相對較穩(wěn)，鋼坯、國產(chǎn)礦及冶金焦小跌。

鋼廠的生產(chǎn)熱情依然高，按道理應(yīng)該可以有效的支持礦價反彈，然而緊張的資金情況，令得鋼廠對于原料的采購繼續(xù)偏謹(jǐn)慎，加上鐵礦石庫存高位難下，供求結(jié)構(gòu)性過剩的現(xiàn)實(shí)，因此上漲有限，還將回落。

1.3、供求：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供強(qiáng)需弱格局暫未改觀

雖然現(xiàn)貨市場的鋼材庫存依然在低位下降，遠(yuǎn)低于去年同期；然這正是市場疲軟導(dǎo)致的庫存向鋼廠轉(zhuǎn)移，到7月上旬末，重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫存再次回升，行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)市場庫存低位、廠內(nèi)庫存回升的格局，鋼貿(mào)商或許是因?yàn)閷笫腥狈π判亩辉秆a(bǔ)庫。

同時，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示6月我國粗鋼粗鋼日產(chǎn)230.97萬噸，在創(chuàng)歷史新紀(jì)錄，此外，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示7月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)181.44萬噸，再次回升；市場雖處淡季，然鋼廠在盈利的驅(qū)使下生產(chǎn)熱情依然高企，后市供應(yīng)壓力還將增強(qiáng)，而短期內(nèi)下游需求是否會因微刺激落實(shí)而增強(qiáng)尚未可知。

二、本周鋼材走勢預(yù)警（7.21~7.25）

上周鋼價反彈漸現(xiàn)疲態(tài)，落袋為安的實(shí)際操作增強(qiáng)，影響了鋼價的反彈熱情，信心也受到一定的壓力。月底來臨，資金壓力又至，市場交投也沒見明顯改善，對此，筆者的觀點(diǎn)確定：激情暫退，鋼價窄幅盤整，出貨為主。

【支撐觀點(diǎn)的利好因素】：

宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，政策預(yù)期增強(qiáng)。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，總體略強(qiáng)于一季度，反應(yīng)微刺激措施繼續(xù)發(fā)力。為了完成年度目標(biāo)，近期中央和地方依然在密集強(qiáng)調(diào)和布局下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)計后期還將有更多的微刺激措施出臺，繼續(xù)對鋼市形成預(yù)期利好。

市場供求矛盾較低，庫存商家極力挺價。雖然粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，但因?yàn)楦鞣N因素導(dǎo)致當(dāng)前社會庫存依然遠(yuǎn)低于去年同期，現(xiàn)貨市場壓力較低，多數(shù)商家在手中無貨的情況下不太在乎鋼價的漲跌；然而手中庫存較多的大戶卻不得不積極挺價，加上部分中間商在漲價初期的補(bǔ)庫操作也將利于鋼價上行。

【影響上行觀點(diǎn)的利空因素】：

后市信心不足，趁盈利積極套現(xiàn)。淡季來臨，終端結(jié)構(gòu)性鋼材需求減弱，雖有穩(wěn)增長刺激，但仍需時間來證實(shí)，短期商家對后市信心偏弱，不愿賭長期行情，趁著利潤尚可，抱盡快出貨套現(xiàn)想法者占據(jù)多數(shù)，因此會影響鋼價的上行腳步。

進(jìn)口礦沖高回落，成本支撐再現(xiàn)疲軟。進(jìn)口礦經(jīng)過前一段時間的反彈，終現(xiàn)疲態(tài)，鋼廠采購不積極，港口庫存壓力高位，成交不足下再次回調(diào)，加上焦煤疲態(tài)不改，對現(xiàn)貨鋼價的支持力度減弱，也釋放利空信號。

鋼廠出貨渠道多樣化，市場“僧多肉少”致鋼價跌易漲難。在競爭的壓力下，鋼廠去庫存渠道結(jié)構(gòu)有很大的改變；通過加大直供、鋼鐵電商平臺分銷等降低中間成本的方式吸引終端采購，節(jié)流了鋼貿(mào)市場的終端需求；在面對需方市場減少壓力下，商家之間的價格競爭惡化，因此即便當(dāng)前現(xiàn)貨鋼市庫存較低，鋼價也是易跌難漲。

資金壓力難以改善，制約鋼價反彈。行業(yè)內(nèi)外相對偏緊的資金局面已成常態(tài)；不管是終端也好，還是鋼貿(mào)商也罷，對于采購的態(tài)度十分謹(jǐn)慎；因此資金的緊張制約了現(xiàn)貨鋼市的交投，從而影響鋼價上沖動能，而顯然這種局面短期難以得到改善。

總之，當(dāng)前鋼鐵市場庫存壓力較低，庫存商家有積極拉漲意愿，然終端采購需求并不配合，高溫多雨的天氣也將繼續(xù)影響鋼需釋放，加上資金緊張施壓，鐵礦石沖高回落、期鋼黑色星期五攪局，我們認(rèn)為本周國內(nèi)鋼價窄幅盤整，積極出貨為主。